中信建投指出开云体育，近期，宇树东说念主形机器东说念主登录央视春晚扮演《秧BOT》，特斯拉年报解读电话会线路最新东说念主形机器东说念主业务假想，Figure AI晓示在交易化客户拓展及机器东说念主AI模子研发层面有新推崇。国表里标杆企业最新技巧趋势、居品及量产节律对产业趋势有所映射。东说念主形机器东说念主（具身智能）看成AI端侧需求空间最大、变化最快愚弄，从To B工业场景到To C通用场景拓展旅途冉冉明晰，25年重心关怀灵敏手、传感器等硬件骨子、大脑算法终端等惩处决策迭代，看好产业链0-1投资机遇。

　　机器东说念主及智驾成AI端侧投资干线，央企重组校正拉开大幕

　　宇树科技：继2021年公司24台机器狗登录春晚，24年12月公司展示了B2-W机器狗天禀醒悟的极限技巧视频，本年春晚公司亮相居品为16台H1东说念主形机器东说念主。从四足到二足，清爽的指引终端均令东说念主印象久了，从中咱们或可窥测公司技巧及居品迭代趋势如下：

　　1）硬件层面，公司H1东说念主形机器东说念主领有更强的指引才智及感知才智，单腿及手臂目田度分手达5和4个（全身19目田度），传感器建立3D激光雷达+深度相机（定位及导航），配合腕部等特定机构安设假想，可支抓机器东说念主骨子兑现整王人齐整的扭秧歌、丢手帕等动作。

　　2）软件算法层面，机器东说念主舞台扮演是自主的（非遥控），证明音乐节拍舞蹈动作愈加拟东说念主（非机械效法），公司AI指引终端及算法才智率先显赫，中枢相沿或在于强化学习（RL）技巧，波及熟悉场景搭建及熟悉表情才智（如奖励算法构建等），熟悉周期仅约三个月。

　　3）趋势层面，公司通用东说念主形机器东说念主在灵敏手等硬件骨子仍有培育空间，刻下Dex3-1（三指）灵敏手居品或将进一步升级至五指；强化学习培育智能水平，构建机器东说念主AI天下大模子。硬件骨子+算法惩处决策迭代下，公司仍将奋发于极致降本鼓吹产业化愚弄（一代G1东说念主形机器东说念主售价仅9.9万东说念主民币起）。

　　特斯拉：自1.9马斯克理论上修25-27年东说念主形机器东说念主量产经营（0.5-1万/5-10万/50-100万），1.30年报解读会议明晰指引了量产节律、居品决策及远期经营等，全体表态更为积极，假想2026年完成居品定型及大限度起量：

　　1）量产近况：当今产线假想产量1千台/月，2025年产量经营明确为1万台，完成几千台

　　在里面工场部署（钣金搬运、焊合及拼装等叠加危急工况）；

　　2）后续假想：当今机器东说念主假想还不决稿，经营26年中出第二版V2，下半年量产并对外售售，后头两条产线产能假想分手为1万/月和10万台/月；对年产100万台充满信心，坐褥老本有望镌汰至2万好意思元/台。

　　3）最新动态：本周开启多个机器东说念主探讨岗亭的招聘，为在好意思国加州弗里蒙特工场量产Optimus机器东说念主作念准备。招聘岗亭包括坐褥司理、坐褥阁下等。

　　Figure AI：首创东说念主CEO Brett Adcock在X上晓示签约了第二个交易化客户，且是好意思国最大的公司之一（第一个客户是良马），改日有望兑现10万台机器东说念主部署后劲。此外，他晓示公司在机器东说念主端到端AI模子开导上取得新推崇，并晓示阻隔与OpenAI的相助（转为里面研发），划在改日30天内向外界提供“从未在东说念主形机器东说念主上见过的东西”。

　　东说念主形机器东说念主（具身智能）看成AI端侧需求空间最大、变化最快愚弄，从To B工业场景到To C通用场景拓展旅途冉冉明晰，25年重心关怀灵敏手、传感器等硬件骨子、大脑算法终端等惩处决策迭代，看好产业链0-1投资机遇。

　　风险辅导：

　　1、行业景气不足预期。2024年国内经济复苏企稳回升但具体节律有待不雅察，汽车行业需求或随之波动；花费者收入增长放缓或预期波动均会影响以旧换新促销成果，客运、货运阛阓需求不足也将制约商用车报废更新比例，最终影响汽车行业需求复苏经由。

　　2、计谋落地成果不足预期。花费品以旧换新以及设备更新计谋全面落地仍需时日，计谋宣传、信息传播亦需要一定时间。四季度补贴资金能否抓续披发到位，置换需求能否顺利开释，均有待抓续不雅察。

　　3、出口销量不足预期。出口受国际地点、国度计谋、汇率等多方身分影响，国际销量增长有波动风险。

　　4、行业竞争时势恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂和零部件供应商竞相布局，跟着技巧率先、新产能投放等供给要素变化，改日行业竞争或加重，整车和零部件企业的阛阓份额及盈利才智或将有所波动。

　　5、客户拓展及新名堂量产经由不足预期。汽车电动智能化趋势下，现存整车和零部件供应链时势迎来重塑开云体育，得到新客户和新名堂增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司阛阓份额可能受到影响。