金吾财讯 | 中信建投发研报指，黑芝麻智能(02533)是中国智驾芯片与惩办决策范围新星，中枢芯片家具为智能驾驶芯片华山系列、跨域交融舱驾一体芯片武当系列。跟着中好意思就芯片照看与反击力度不断升级，主流阛阓将向国内厂商歪斜，黑芝麻智能有望成为智驾芯片国产替代的主要受益者之一。公司具有浑厚的时间实力，自研中枢时间芯片IP图像处理器NeurallQISP与车规级低功耗神经收集加快器NPUDynamAINN引擎，能快速反应需求完成家具迭代并已矣各异化竞争，构建起公司的中枢竞争上风。智驾芯片范围，依托高性价比定位，黑芝麻智能华山系列发力中算力芯片阛阓，改日跟着A2000的量产，公司有望以较低的价钱与不俗的算力水平在高算力阛阓占据置锥之地。

该行瞻望2024-2025年公司营收差异为5.02亿元和8.96亿元，同比增长61%和79%，毛利率差异为52%和55%，净利润差异为-9.56亿元和-6.71亿元，同比增长80%和30%，对应净利率差异为-191%和-75%，预估公司2026年有望已矣利润端转正。推敲到公司正处在高速发展阶段，盈利旅途明显，相较老牌龙头Mobileye增速显贵更快，不错赐与一定估值溢价。初次袒护，赐与“买入”评级，诡计价34.08港币开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，对应2025年20倍PS。