新华财经上海12月11日电（葛佳明）北京时候12月11日（周三）21:30，好意思国11月CPI数据行将揭晓，在好意思联储12月17日至18日行将举行议息会议之际，今晚的CPI数据料将成为好意思联储后续利率方案与策略旅途的重要参考。

　　市集广阔预期，好意思国11月CPI同比增速或将由上月的2.6%升至2.7%，11月CPI环比增速或将从上月的0.2%升至0.3%；扣除食物和动力价钱的中枢CPI同比和环比涨幅分辨保管在3.3%和0.3%的水平，同比增速高于好意思联储2%打算位，揣测第六个月保管在3.2%-3.3%的区间。

　　分析师广阔觉得，若11月CPI数据低于预期，12月降息概率有望不绝升高，好意思元走势可能握续濒临下行压力。反之，高于预期的数据或削减投资者关于2025年降息幅度的预期从而提振好意思元。

　　通胀回落速率料放缓

　　前锋领航（Vanguard）的高档好意思国经济学家乔什·赫特（Josh Hirt）觉得，瞻望与10月的数据比拟11月的通胀数据并不会发生显赫变化。总体通胀水平仍在2.5%-3.0%的区间内波动。通胀的增速放缓一方面因基数效应，旧年同期的通胀数据较弱，另一方面也反馈出了服务和住房等畛域物价上行的压力。瞻望11月中枢CPI环比增速为0.25%。

　　克利夫兰联储的通胀预测模子表露，11月份合座通胀环比增速将为0.26%，同比增速为2.7%；中枢CPI环比增速为0.27%，同比增速为3.3%，与市集预期基本一致。

　　赫特默示，住房通胀此前为通胀上行的主要早先身分，11月可能会握续处于高位，近期工资增速苍劲可能会使服务通胀保握粘性。“若是工资握续高增长，很难让服务类通胀走漏地保管在2%的水平。”

　　高盛的分析师在近期发布的CPI前瞻论述中默示，瞻望中枢CPI环比增速为0.28%。从分项看，二手车、机票、服装和汽车保障等类别的价钱高涨对通胀组成上行压力。

　　高盛瞻望，二手车价钱11月涨幅将较10月的2.7%放缓，但仍将达到2.0%，二手车拍卖价钱握续高涨，仍通过供应链和市集需求传导到零卖市集；瞻望11月汽车保障价钱同比增速放缓至0.5%，但仍呈上升趋势。

　　住房是CPI的中枢组成部分，高盛觉得，业主等效房钱（OER）11月瞻望环比高涨0.33%（10月为0.40%）；房钱瞻望环比高涨0.28%（与10月握平）。

　　高盛瞻望改日几个月CPI环比增速将在0.20-0.25% 的区间波动，2025年1 月份的通胀或因季节身分出现反弹趋势。瞻望2025 年12月，好意思国中枢 CPI同比增速将降至2.7%，中枢 PCE 通胀率将上升 2.4%。

　　富国银行的经济学家则默示，尽管夙昔几个月有通胀有进一步降温的推崇，但2025年通胀仍存上行风险，杀青好意思联储2%的通胀打算看起来“更加周折”。

　　据好意思国纽约联储公布的最新看望表露，11月破费者关于各期限通胀预期全线上升。其中，好意思国11月一年期通胀预期上升至3%，10月为2.9%；三年期通胀预期上升至2.6%，10月为2.5%；五年期通胀预期2.9%，10月为2.8%。

　　好意思联储降息旅途会若何变化？

　　掉期市集瞻望好意思联储12月降息25个基点的可能性超80%，但不少业内东说念主士瞻望，好意思联储在来岁的降息空间可能已不及50个基点，这与好意思联储9月利率点阵图中对来岁降息100个基点的预测中值存在一定差距。

　　左证芝商所（CME）好意思联储不雅察用具表露，当今市集瞻望好意思联储12月降息25个基点的可能性为86%，保管利率不变的可能性为14%。

　　分析师默示欧洲杯体育，短期来看，经济降温将支握联储不绝降息，但工资通胀韧性依旧、住户通胀预期走高（密歇根大学看望），类似特朗普改日上任后的再通胀担忧，或不停中远期降息空间。

　　嘉盛集团众人操办左右马修·韦勒 (Matthew Weller) 默示，好意思联储的重心是保管充分服务和通胀走漏，而通胀在2022年和2023年急剧下降后，一直保管在3%傍边的。最近几周大广阔好意思联储发言东说念主齐默示，好意思联储12月仍有进一步降息的可能，但当今这一预期还非板上钉钉。

　　若是今晚CPI数据就怕大幅卓越预期，可能会令好意思联储本月降息远景再度发生转机。

　　但摩根大通觉得，不管CPI数据若何，好意思联储齐将在 12 月降息 25 个基点，11月CPI数据可能是本年对市集影响最小的一次数据。只须CPI数据出现这种极点的就怕变动，才可能迫使好意思联储诊治其预定策略。

　　市集若何反应？

　　金融服务机构Edward Jones投资策略左右莫娜·马哈詹（Mona Mahajan)默示，在本周CPI和PPI数据公布之前，市集存在不雅望厚谊，市集但愿看到一个不会对下周好意思联储方案形成太大烦嚣的数据。

　　从股市反应看，左证高盛生息品销售左右李·库珀史姑娘（Lee Coppersmith）的测算，若11月好意思国中枢CPI环比涨幅大于0.4%，标普500指数可能会跌1.2%；若中枢CPI增速在0.35%-0.39%之间，标普500可能会跌0.5%；若增速在0.31%-0.34%之间，标普500指数或小幅跌0.2%；若增速为0.26%-0.3%之间，标普500指数或涨0.4%；若增速小于0.15%，标普500指数涨幅或逾越1%。

　　分析师默示，若CPI数据低于预期，市集可能预期好意思联储更倾向于保握“鸽派”态度，鼓励黄金价钱高涨；若是CPI高于预期，好意思联储改日降息旅途将具有更大的不折服性，对黄金价钱形成压力。黄金在12月至1月时刻具有季节性上行趋势，同期中国央行的增握也为市集注入了基本面援手。即便CPI数据超预期，这些身分可能减缓金价的下降幅度。